北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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