随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(yín)华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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