今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气的(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸de)制造业(yè)等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利(lì)的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制(z胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸hì)，但(dàn)是(shì)当行(xíng)业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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