金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到(dào)期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐ吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zē吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ng)信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低(dī)位。

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