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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互(hù)换集中清算业务(wù)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手(sh24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电000; line-height: 24px;'>24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电ǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的(de)累库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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