随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资(zī千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长空间。

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