4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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