周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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