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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通(tō攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ng)”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投资者需攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压(yā攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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