金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而单倍行距是多少且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持单倍行距是多少(chí)续维持(chí)在低位(wèi)。

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