昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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