近日，国(guó)内上市酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗交易的4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续(xù)公布了一季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和(hé)利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变化，可(kě)以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其(qí)他(tā)3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其次(cì)，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时(shí)间(jiān)一般是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位(wèi)置。黄(huáng)金(jīn)较白(bái)银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期(qī)走(zǒu)势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济衰退(tuì)担忧继(jì)续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同(tóng)时也需关(guān)注突(tū)发地(dì)缘政(zhèng)治、金融(róng)体(tǐ)系的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵(guì)金(jīn)属配置(zhì)价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的(de)高(gāo)弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对(duì)高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。

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