本(běn)轮新股中，有(yǒu)不少风(fēng)口的(de)企(qǐ)业，但基本面(miàn)都非常垃圾(jī)，虽然(rán)表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发(fā)现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国(guó)大陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的(de)纯(chún)晶(jīng)圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥(féi)市(shì)政(zhèng)府根据集成电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进国(guó)际(jì)知名(míng)企业合作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合集成(chéng)正式(shì)筹划建(jiàn)设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国(guó)内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游面板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好的(de)时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学(xué)科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核(hé)心(xīn)区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩一般般，民营(yíng)医(yī)院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的(de)影响，个人感觉比如几个(gè)国企医院（不论是(shì)收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生(shēng)产及(jí)涂布技术产业化整体解决方案能力的高新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制备正负极浆料完成后的(de)下一道(dào)工(gōng)序(xù)，是锂电池生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于(yú)锂离子(zi)电池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进(jìn)一步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下(xià)游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只是(shì)生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一块市(shì)场，天花板非常(cháng)低，公司(sī)未(wèi)来(lái)业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于(yú)浙(zhè)江绍兴(xīng)，是一家专注(zhù)于(yú)功(gōng)率、传(chuán)感和(hé)传输(shū)应用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块(kuài)封装的(de)代工服务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点(diǎn)，向下(xià)延(yán)伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输等领域的(de)半导(dǎo)体(tǐ)产品公司(sī)提供(gōng)完整生产制(zhì)造(zào)平台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际(jì)关联(lián)企业，处于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于(yú)规(guī)模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期非常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不(bù)容易快(kuài)熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司(sī)也预(yù)期23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力显然是(shì)要比那勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司(sī)大得多，且公司过(guò)于(yú)依赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从(cóng)事分(fēn)散(sàn)染料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分散染料(liào)为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及(jí)其混(hùn)纺织物的(de)染色和印(yìn)花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度优(yōu)良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年(nián)利润只有(yǒu)19年的一半都不到(dào)，下游服装行(xíng)业景气(qì)度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营(yíng)业(yè)务一直聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品(pǐn)及服(fú)务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司(sī)继续独立(lì)经(jīng)营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智化解(jiě)决(jué)方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化(huà)是趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有(yǒu)量的增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很差(chà)，但公司(sī)自身技术含(hán)量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源(yuán)。电力工程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工商业企业电力相(xiāng)关工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨(zī)询公司，主要是(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是工程类企业(yè)，设备施(shī)工业务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关(guān)注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手(shǒu)机、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射频(pín)前端(duān)的芯片设计公司，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发(fā)射(shè)模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业(yè)绩大(dà)幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单存(cún)货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩大(dà)，主要是(shì)大量研发(fā)投(tóu)入(rù)，但高研(yán)发下，公(gōng)司(sī)毛(máo)利率极低，远低于(yú)同行业公(gōng)司，但即(jí)便这(zhè)样，估值却(què)一(yī)路(lù)上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都(dōu)会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公司的(de)价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在(zài)风口，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事防(fáng)空预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家(jiā)级高新技术(shù)和(hé)专精(jīng)特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷达及配套(tào)装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客户和(hé)军工集(jí)团。成立至(zhì)今，航天南湖已(yǐ)成为我国(guó)防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这(zhè)种客户不透明度极高(gāo)的(de)军工企(qǐ)业(yè)，实在无法(fǎ)判断未(wèi)来的价(jià)值。

　勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动互联网相(xiāng)关场(chǎng)景(jǐng)客户提(tí)供移(yí)动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运(yùn)营(yíng)、分(fēn)发(fā)运营等(děng)综合运营服务，为物联(lián)网相关场(chǎng)景提供物联网(wǎng)流(liú)量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用(yòng)等综合解决(jué)方案及(jí)云终端(duān)解决(jué)方(fāng)案，并(bìng)根据客户(hù)需(xū)求提供定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服务(wù)。一(yī)家售卖(mài)移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商(shāng)品的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联(lián)网(wǎng)卖流量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩(jì)过去几(jǐ)年看起来(lái)不(bù)错，但公司现金流越来越(yuè)差(chà)，且互(hù)联网流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来越不依赖买量来(lái)拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市就是(shì)业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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