昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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