今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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