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　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才(cái)能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并(bì勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周期的(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？de)第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由基本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于(yú)马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压(yā)力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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