财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的中国一共有多少万亿钱是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会(h中国一共有多少万亿钱uì)，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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