关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意，决策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第(dì)十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预(yù)期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势(s讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意hì)。可(kě)以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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