美国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战银(yín)行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周四就通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基(jī)本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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