财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注(zh珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗height: 24px;'>珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ù)CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的(de)市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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