5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年龄层(céng)的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金郑业成是否已婚 郑业成是几线演员充足，当时(shí)的(de)估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(m郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ù)基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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