在(zài)华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度。在美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。<两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度/p>

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