金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流(liú)程15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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