昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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