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　　AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领域。文(wén)中表示1dm等于多少cm 1dm等于多少m，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心(xīn)一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn1dm等于多少cm 1dm等于多少m)投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处(chù)于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的(de)技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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