今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基(jī)金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(t涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗í)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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