美国债务上限危机暂时“告一(yī)段落”——美东时间5月31日(rì)，美(měi)国国会众议院通过了一项(xiàng)关于联邦政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限和预算(suàn)的法(fǎ)案，隔日(rì)参议院(yuàn)通过(guò)，根据法案(àn)政府(fǔ)开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可(kě)以避免发生债务(wù)违约。根(gēn)据美国(guó)国会预算办公室数据，目(mù)前美国联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿美元，占(zhàn)其国内(nèi)生产总值比(bǐ)例已(yǐ)超过120％，相当于每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出现过(guò)实(shí)质性债(zhài)务违约，但债务上限危机仍可从(cóng)市场预(yù)期、流动性、风(fēng)险偏好、借贷成本等机制作用于全球金融、实(shí)物资产。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)《中国基金报(bào)》记者表示，在目前美国债务上限情景下(xià)，中(zhōng)长期(qī)看美债(zhài)上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票(piào)表现(xiàn)将更具韧性，而市场关注的重点也将重新回到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以(yǐ)来美国政(zhèng)府债务共有22次触(chù)及法(fǎ)定上(shàng)限，每次债(zhài)务上限触及后(hòu)均得到了(le)上(shàng)调或暂停，只(zhǐ)是经历的(de)时间长短不(bù)同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决(jué)前后，标普500指数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决前后(hòu)，标普500指数最大(dà)下(xià)调(diào)幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香港(gǎng)恒(héng)生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富(fù)管理投资总监(jiān)办(bàn)公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美国(guó)彻(chè)底违约(yuē)的可能性非常低，但此(cǐ)前(qián)因(yīn)为市场(chǎng)担(dān)忧发生(shēng)发生违(wéi)约(yuē)，很多(duō)国家(jiā)和行业都(dōu)遭(zāo)到抛售(shòu)，但(dàn)这次亚洲市场表现相(xiāng)对于美国和发(fā)达(dá)市场更具韧性(xìng)，得益(yì)于较(jiào)佳的盈利(lì)增长前景(jǐng)和具吸引力的(de)相(xiāng)对估值，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第四季有所改善，有助提(tí)振(zhèn)对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他(tā)地区（日本除外）相比，中国股(gǔ)市的(de)估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本(běn)除外）全(quán)球市场策略师赵(zhào)耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的顺(shùn)利通过消除了美(měi)国乃至全球面(miàn)临(lín)的一(yī)个不明朗因素，进(jìn)而短暂提振(zhèn)市场情绪。中航信托宏观策(cè)略(lüè)总监吴照(zhào)银对记者(zhě)称(chēng)，因投资者对(duì)两党(dǎng)达成一致有(yǒu)确(què)定的预期(qī)，所以近期美(měi)国以(yǐ)及全(quán)球资本市场并没有对美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题过度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限(xiàn)违(wéi)约(yuē)风险难以忽视

　　目前(qián)来看，主流大类资产对于美债危机的叙事(shì)反应都较为平淡(dàn)，但野(yě)村(cūn)东方(fāng)国际证券资产管理部总经理(lǐ)兼投资总监(jiān)肖(xiào)令君(jūn)对记者表(biǎo)示，从(cóng)中长(zhǎng)期的(de)资产配置角度出发，诸如(rú)美(měi)债上限等类似的尾部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投(tóu)资组合的下行风险，主要考(kǎo)虑两(liǎng)点：一是多元化低相(xiāng)关性资(zī)产配(pèi)置(zhì)、二是支付保险费的另类策略，为组合提供下(xià)行保护。回(huí)顾美债上(shàng)限危机历史，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄金在(zài)通常(cháng)较风险(xiǎn)资产(chǎn)呈现明(míng)显的(de)超(chāo)额(é)收益，因此组合(hé)配置中保有一定比(bǐ)例的避险资产有(yǒu)助对冲(chōng)投资组合波(bō)动(dòng)。”肖令君(jūn)进(jìn)一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江证券在(zài)黄金与美债季度展望中也提(tí)到，黄金作为典型的避险资产，国际(jì)金(jīn)价(jià)将有(yǒu)支撑，短期或(huò)继续走高，因(yīn)为(wèi)美债利率短(duǎn)期(qī)内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确(què)定(dìng)性仍然(rán)较高，同(tóng)时全球整(zhěng)体风(fēng)险因素在提(tí)高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面(miàn)，极端危(wēi)机环境下，大类资产(chǎn)会呈(chéng)现同涨同跌的特征特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(zhēng)，如(rú)2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差(chà)别抛售一切资产增持现特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么金，传统避险资(zī)产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因此以期权保护组合下行风(fēng)险(xiǎn)是(shì)另一种(zhǒng)方式。美债违约并非我们的基(jī)准假设，如(rú)果(guǒ)出现此类尾部风险，做多(duō)波(bō)动率、以及做空(kōng)风险资(zī)产的衍生(shēng)品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用市场(chǎng)的最(zuì)佳非对(duì)称对冲(chōng)策略是做空美国(guó)高评级银行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的(de)衰退(tuì)时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析(xī)师黄(huáng)俊(jùn)则(zé)对(duì)记者表示(shì)，美债(zhài)上限的提升，将促进美联(lián)储(chǔ)停止紧缩(suō)货币政(zhèng)策，对美股(gǔ)也是一大利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得到(dào)了保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国(guó)三大(dà)股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判(pàn)的尘埃落(luò)定，美股仍有望进(jìn)一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再次(cì)回(huí)到(dào)

　　美(měi)国财政政策和货(huò)币政(zhèng)策(cè)上(shàng)

　　美国(guó)参议院(yuàn)已经投(tóu)票通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，市(shì)场关注焦点再度(dù)回到美国未来的财(cái)政(zhèng)政策和货币政策上。肖令君认(rèn)为，如(rú)果未出现黑天鹅(é)事件，预计联储仍(réng)将贯彻数(shù)据依赖原则，联储可能会持续(xù)关(guān)注就业数据和工商业运行情况，等(děng)待市场(chǎng)自然降温(wēn)至(zhì)浅(qiǎn)萧条(tiáo)后再开(kāi)启(qǐ)降息，年内降(jiàng)息的乐观(guān)预(yù)期存(cún)在修正可能。

　　肖令君还称：“从经(jīng)济数据上看，美国经(jīng)济韧性好(hǎo)于预期，如果年核心PCE指标继续(xù)反弹走高，不排除联储还会继(jì)续(xù)加(jiā)息的可(kě)能，但加息周(zhōu)期已接近尾(wěi)声，利率基本见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变(biàn)，因此(cǐ)预(yù)计加息对(duì)市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协(xié)议通过后，美国财政部预计(jì)将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的(de)国债(zhài)。随着市(shì)场流动性收紧，这或将产生(shēng)显著的吸(xī)力作(zuò)用。债券收(shōu)益率(lǜ)或(huò)将随着(zhe)资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄(huáng)俊(jùn)则(zé)称(chēng)，接下来美国(guó)财(cái)政(zhèng)部的工作重点是如何为(wèi)美债找到买家，其中(zhōng)有三(sān)个(gè)重(zhòng)要(yào)看点，即第(dì)一，美联储现在(zài)仍在缩表周期，接(jiē)下来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表的贸(mào)易顺(shùn)差国是否(fǒu)购买美债；第(dì)三，美国国(guó)内普通家庭可能(néng)成为(wèi)购买美债异军突(tū)起的力量(liàng)。

　　黄俊进(jìn)而分析(xī)称，美(měi)联储现在仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接(jiē)下来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售(shòu)美(měi)债特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部(bù)发行(xíng)美债(zhài)（向市场卖出）这无疑会给美(měi)债市场(chǎng)造成极大抛压(yā)。他总结(jié)道，美债的(de)重(zhòng)新(xīn)发行，有可能(néng)促(cù)使美联储(chǔ)美(měi)联储停止加(jiā)息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明中删(shān)除了此(cǐ)前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利(lì)率决议中美联储是(shì)否能(néng)进一步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么