国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银行(xíng)运(yùn)营的(de)希(xī)望在变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银行很有可能会被(bèi)美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接下(xià)来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在(zài)与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行业审(shěn)查员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联(lián)储负责金融(róng)业监管(guǎn)的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称(chēng)，审查(chá)员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩(kuò)大、复(fù)杂性增加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他们(men)的确(què)发现了风险(xiǎn)，却没有采取足(zú)够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不(bù)力有关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执(zhí)政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了(le)对(duì)中等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联(lián)储的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化(huà)体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式不(bù)够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查(chá)员已经确定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在(zài)导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在(zài)采(cǎi)取行动以前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构(gòu)的公开(kā_D是什么意思，_3是什么意思i)审查报告或警告(gào)，数量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其(qí)采用的流动性(xìng)指(zhǐ)标(biāo)却显示，存款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还(hái)被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美(měi)联(lián)储将重新(xīn)审查(chá)，适用于(yú)资(zī)产(chǎn)超(chāo)过千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列规定，包括压力测试(shì)和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率(lǜ)流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其(qí)财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批(pī)准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美(měi)国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国(guó)总统拜登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月(yuè)14日期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可(kě)在成本(běn)分(fēn)担(dān)的基础(chǔ)上提供(gōng)给州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原(yuán)则(zé)性(xìng)协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行(xíng)副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯(sī)洛(luò)伐克(kè)就乌克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克兰(lán)农(nóng)民的(de)担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影(yǐng)响的成(chéng)员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟(méng)通(tōng)道(dào)出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的(de)可(kě)能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师(shī)张晨(chén)向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企(qǐ)的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美国(guó)经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金融(róng)不稳定叠加经济景气(qì)下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩(suō)预期，同时增加了(le)下(xià)半年美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过(guò)，他(tā)也表示(shì)，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析(xī)师吴(wú)梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临抑制(zhì)通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危机的爆(bào)发以及一季(jì)度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力已经持续增(zēng)加，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说(shuō)，这意味(wèi)着(zhe)进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威(wēi)尔表态或将更(gèng)加(jiā)注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对未(wèi)来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了(le)充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展望(wàng)公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)措辞调(diào)整变(biàn)化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行(xíng)业危机(jī)引发的(de)信(xìn)贷收(shōu)缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述。特(tè)别是(shì)如果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗(àn)示，则无(wú)论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一(yī)是(shì)考虑到(dào)通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露(lù)其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水平的通胀；二(èr)是美(měi)联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济风险的判断，到(dào)底是短期(qī)风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半(bàn)年(nián)将降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏(piān)鹰派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度(dù)上升，美(měi)元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于(yú)当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充(chōng)分(fēn)，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市场较(jiào)大波动(dòng)，但(dàn)是对(duì)于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰(yīng)的政策(cè)预期交(jiāo)易(yì)依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本次会_D是什么意思，_3是什么意思(huì)议上(shàng)需(xū)要(yào)重点关(guān)注美(měi)联储声明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对(duì)未(wèi)来政策(cè)路径的(de)展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风险资(zī)产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金(jīn)属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因(yīn)素方面(miàn)，美联(lián)储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不(bù)息。上(shàng)述种种因素均(jūn)对贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以(yǐ)及美国经济(jì)层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽管过(guò)热(rè)态势(shì)有(yǒu)所缓(huǎn)和，但(dàn)无论(lùn)是新(xīn)增非(fēi)农就业人数(shù)还(hái)是(shì)失(shī)业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可(kě)能(néng)造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多(duō)数据(jù)指(zhǐ)引(yǐn)以及银行(xíng)风险事件落地(_D是什么意思，_3是什么意思dì)后，再相机作出政策调整，而在此之前(qián)预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预(yù)期(qī)的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸(mào)易结算体系下美(měi)元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的是美债实(shí)际利(lì)率的变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得了越来越多(duō)的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是(shì)易(yì)涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市(shì)场已经表现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一(yī)方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪(xù)对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预(yù)测(cè)，未能(néng)对贵金(jīn)属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压力。因此，他(tā)预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美联储(chǔ)降息的(de)预期(qī)仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降息预期(qī)的修正或(huò)将带来金(jīn)银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联储议(yì)息会议等(děng)重要(yào)事(shì)件，加之银(yín)行业危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要(yào)防(fáng)止过(guò)分押注引(yǐn)发的(de)风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联(lián)储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节，则要(yào)保(bǎo)持头(tóu)寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 _D是什么意思，_3是什么意思