国内“五一”假期来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国(guó)多(duō)项重要(yào)经(jīng)济(jì)数据出(chū)炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价已累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多(duō)次触发停牌，原(yuán)因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该(gāi)银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年(nián)已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国(guó)第一共和(hé)银行公布其第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的两天内(nèi)下(xià)跌超(chāo)过(guò)60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与其(qí)他银行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公布的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查(chá)员未能采取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行越来越多的问题(tí)。美(měi)联(lián)储负责金融业监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措(cuò)施，保证该行足够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点都和(hé)美联(lián)储监管不力有关(guān)。他(tā)说(shuō)，美联(lián)储监管(guǎn)者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联储的文(wén)化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在降低标(biāo)准、增(zēng)加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审(shěn)查员已经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的(de)一大问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的流(liú)程(chéng)“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警(jǐng)告(gào)，数量是(shì)其他银行的(de)三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围(wéi)更广的(de)问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的(de)流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储(chǔ)将重新审查(chá)，适(shì)用于(yú)资(zī)产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测(cè)试和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)表明，需(xū)要对范围更广泛的银行强(qiáng)化(huà)适(shì)用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大(dà)范围的(de)银行(xíng)适用标准和的(de)流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超(chāo)过25万美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的(de)银(yín)行存款，监管方(fāng)的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好(hǎo)地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗示(shì)，对资(zī)本规(guī)划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的(de)要求(qiú)，或(huò)者限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华(huá)达(dá)州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在(zài)成(chéng)本分担(dān)的(de)基础上提(tí)供给州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以及(jí)某些私人(rén)非营利(lì)组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五(wǔ)国(guó)就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括(kuò)葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境(jìng)：经(jīng)济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务(wù)部最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性(xìng)。报告公布(bù)后(hòu)，美(měi)国短期利(lì)率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务(wù)部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观(guān)经(jīng)济数据显示，美国一(yī)季度(dù)GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化环比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表(biǎo)示(shì)，上述(shù)数据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据(jù)超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融(róng)不稳定叠加(jiā)经济(jì)景气(qì)下滑，一定程(chéng)度(dù)上削弱了美(měi)联(lián)储货币政策的(de)紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了(le)下半年美(měi)联储降息的(de)预期。”中信建投(tóu)期(qī)货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续(xù)上升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行压(yā)力已经持(chí)续增加，但是(shì)一季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么联(lián)储(chǔ)来说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着进行(xíng)政策选择(zé)时不得(dé)不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概(gài)率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场(chǎng)情绪，强调对(duì)宏观(guān)风险的(de)把控，且对(duì)未(wèi)来加(jiā)息的态(tài)度(dù)或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济(jì)展望公(gōng)布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出(chū)现(xiàn)“停止加息”相关暗(àn)示。而在会(huì)后(hòu)的(de)新闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策以(yǐ)及银(yín)行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述(shù)。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联(lián)储会议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一(yī)是考(kǎo)虑到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对(duì)于目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计(jì)显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为充分，预计加(jiā)息结果不(bù)会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意(yì)外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关风险资产有意(yì)外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯(chě)。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及(jí)银行业风险事件余(yú)波(bō)反复，不断激(jī)发市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄(huáng)金资(zī)产(chǎn)储备功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联(lián)储对于后续货币(bì)政策之(zhī)间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经济层面(miàn)的韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业(yè)市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复，进而引发(fā)美(měi)联储货(huò)币政策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议(yì)落地后的(de)一(yī)段时间内，市场仍然会延续(xù)上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调(diào)整，而(ér)在此之前预计仍(réng)会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于(yú)年内(nèi)降息的乐(lè)观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一(yī)是美(měi)国经济是否会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实(shí)际利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的变化使得(dé)贵金属获得(dé)了越(yuè)来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为目前贵金属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还没(méi)结束(shù)，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金属作(zuò)为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定(dìng)程(chéng)度(dù)的易(yì)涨难(nán)跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带(dài)来的(de)避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息(xī)预(yù)测(cè)，未能对贵(guì)金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他(tā)预(yù)计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易(yì)主(zhǔ)线(xiàn)将回(huí)归通胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方(fāng)预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着(zhe)国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还须(xū)警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据较(jiào)多，导致(zhì)市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计(jì)美联储(chǔ)会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联(lián)储议(yì)息会议(yì)等重(zhòng)要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及债务(wù)上(shàng)限问题悬而(ér)未(wèi)决，投资者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关(guān)注(zhù)贵金属回(huí)落(luò)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时(shí)间节点(diǎn)，投资(zī)者(zhě)若保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事(shì)件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更加明(míng)确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息(xī)会(huì)议给出的(de)指引，对(duì)贵金(jīn)属进(jìn)行(xíng)相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么