在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲(mán2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数g)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数jìn)两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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