今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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