金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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