昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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