5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qisecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片án)，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平(pínsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片g)，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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