今年A股市场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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