个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者的深度了(le)解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群(qún)的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zìcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融(róng)服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的(de)群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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