金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或(huò)外(wài)币压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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