5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步(bù)下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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