大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zh两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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