5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边(biān突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么;'>突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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