A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周200克等于多少毫升水，200克是多少ml水中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一(yī)系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石(shí)油在股王的(de)位置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握(wò)着200克等于多少毫升水，200克是多少ml水大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界(jiè)第(dì)一阵营。

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