周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况氯化钾相对原子质量是多少，，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū氯化钾相对原子质量是多少，)势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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