A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然(rán)崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？<世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼/strong>

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续(xù)不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移(yí)动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的(d世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼e)8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时(shí)全(quán)年资(zī)本开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营<世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼/strong>。