5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(p京j属于北京哪个区的车ǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)京j属于北京哪个区的车大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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