在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu学生党如何自W，如何自我安抚)弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言学生党如何自W，如何自我安抚之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美(měi)国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨学生党如何自W，如何自我安抚(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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