金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第(dì)一天市值就缩水超过60亿(yì)港元中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今(jīn)没有酒企(qǐ)成(chéng)功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，不知(zhī)道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计(jì)引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家致(zhì)力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中(zhōng)国(guó)白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白酒品类中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第(dì)四大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国(guó)白(bái)酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下(xià)风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在(zài)逐步增加。报告(gào)期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对(duì)其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利(lì)率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新(xīn)华联集(jí)团工作(zuò)。此后(hòu)四年(nián)，他(tā)升至新华联集团(tuán)董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开启了他的(de)白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热(rè)销之后，大量仿冒(mào)产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下(xià)游经销商的(de)日(rì)子越来越(yuè)难(nán)，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲进世(shì)界(jiè)杯(bēi)，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的(de)广告投(tóu)放量都是(shì)全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操(cāo)盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控(kòng)制的金东集(jí)团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财(cái)富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负增长、收入(rù)低增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景(jǐng)中并没(méi)有太受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司(sī)业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和(hé)进(jìn)一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存(cún)在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是(shì)名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道重心下(xià)移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要是(shì)100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变了(le)，导致未来升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给(gěi)出了一组(zǔ)各价(jià)格带白(bái)酒节前和节后的终端进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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