大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益(yì)（此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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