来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期。不过当前(qián)经济恢复性(xìng)好转，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)。所(suǒ)以(yǐ)，稳增长基调延续(xù)，短期政策不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面对高质量发(fā)展要求(qiú)，也没增量刺激(jī)政策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资。此外，产业政(zhèng)策(cè)方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整(zhěng)体看，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制 。

　　1

　　政策不(bù)转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今年的(de)成(chéng)绩，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)”。从一季度公布的(de)数据看(kàn)，确实好于去(qù)年(nián)四季度时的(de)预期。但随后会(huì)议也提(tí)到“经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的(de)增(zēng)速，还有较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济(jì)仍(réng)需政策呵(hē)护。尤其(qí)是一季度降准后，就业压(yā)力(lì)仍然存在，我们认(rèn)为政(zhèng)策(cè)短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当前(qián)经济(jì)持(chí)续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对(duì)高(gāo)质量的发展要求，会(huì)议(yì)强(qiáng)调经济(jì)要实现“质(zhì)的有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这(zhè)一点和去年经济工作会(huì)议(yì)精(jīng)神(shén)一致。这也意(yì)味着稳(wěn)增长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行持(chí)续(xù)好转”、“内生动力(lì)持续(xù)增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式(shì)，会议要(yào)求(qiú)“把发(fā)挥政策效(xiào)力和激发经(jīng)营主体活力结合起(qǐ)来”。我们的(de)理解(jiě)是，下一阶段更多通过激发市场化的力(lì)量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通过(guò)改(gǎi)革(gé)开(kāi)放的方式激发高质(zhì)量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制(zhì)企业公(gōng)平竞争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的法律法规障碍和(hé)隐(yǐn)性壁(bì)垒。各类企业都(dōu)要依法(fǎ)合规经营。要下决心复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(xīn)从根本上解决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策刺(cì)激(jī)空间有限，主要还是以(yǐ)提振(zhèn)信心和预期、激发活力(lì)为主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济自(zì)发的内生修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需求：自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准有力”，延续(xù)了(le)去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对(duì)于(yú)政策的要(yào)求，本次(cì)会议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各类政策(cè)协调配合(hé)”，这说明扩大需求是(shì)未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游(yóu)等(děng)服务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠居(jū)民劳动收入(rù)的(de)自然修复(fù)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重点。会议提(tí)到，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要把吸引外(wài)商投资放在更加(jiā)重要(yào)的(de)位(wèi)置(zhì)，稳住外贸(mào)外资基(jī)本(běn)盘。要支持有条件(jiàn)的(de)自贸(mào)试验区(qū)和自由贸易(yì)港对接国际高标准经贸规则，开展改革(gé)开(kāi)放先(xiān)行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(shí)体经(jīng)济(jì)

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们(men)的理解是(shì)，产业政策(cè)的重(zhòng)点是“实(shí)体经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态”，也(yě)提到了“重(zhòng)视防范(fàn)风险”。我们认为，人工智能(néng)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思发展到一定程度，监管措施(shī)也必然会跟(gēn)上(shàng)。此外，在互联网领(lǐng)域(yù)，要推动(dòng)平台(tái)企业规(guī)范健康发(fā)展，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议(yì)提(tí)出，“统筹(chóu)做好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)”；“要(yào)加强地方政府债务(wù)管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产(chǎn)产业(yè)链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化(huà)解。所以今年和去(qù)年(nián)最大(dà)的不同是疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思