昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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