一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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